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武功城下轰轰烈烈的一战，跌宕起伏，几番反复之后，最终汉军和凉州联军打得两败俱伤。
大战结束时，官军在战场上留下了过一万三千具的尸，其中十之**都属于周慎麾下人马，又以步卒居多。只因为周慎遇伏之后，从头到尾都是被动挨打，全军溃散之后，骑兵或许还能依仗脚力觅得一线生机，步卒却是深陷阵中，面对凉州联军的铁骑，无路可逃。再加上董卓突袭，击溃了韩遂与滇吾两部人马，危急之际，北宫、宋建、李文侯等人急于救援韩遂，根本就无心收拢俘虏，挡在他们路上的官军步卒，不论是抵抗的还是逃跑的，亦或是有心投降的，全都成了铁蹄下的亡魂。
董卓的部下损失也不小；原本他的精骑突袭韩遂，大占上风，却不料小老虎来得凶猛，虎字营和英字营又是出乎预料地坚韧，最终董越所部三千人折损了大半，只逃出来六七百骑。
段煨、华雄两部损失倒不大，不过华雄本人被小老虎一矛削成重伤，没有一两个月是养不好了——董卓为此大雷霆；华雄是他最喜爱的勇将，论武艺在他麾下号称第一，从征以来大小数十仗不曾吃过这么大的亏。再细加追问，得知伤了华雄的是一个脸上带疤，年纪不过十七八岁的少年小将，董卓登时了然，返回美阳的路上，不住口地痛骂小老虎和老边。
除了战死者，尚有一些运气好的官军败兵成了俘虏。那些人大多都在战场边缘，溃散之际，逃往四野，虽然最终逃不脱凉州铁骑的追捕，但是总比那些被屠杀的同袍命好一些。
这一仗，官军损失的不仅是兵力，更令人痛心的，是众多军中将佐的损失。周慎指挥的都是当初皇甫嵩一手带出来的嫡系精锐，军中将佐无不是一刀一枪从平定黄巾的战场上搏杀出来的，乃是汉军中的骨干。经此一战，三万人全军覆没，还连带折损了数名中郎将、校尉，至于都尉、都伯以下武官，战死、被俘者数以十计。
可以说，武功城下一战之后，皇甫嵩的嫡系人马——也是汉朝最精锐的大军——被彻底葬送。后来消息传到雒阳，皇甫嵩当时就痛心呕血，随即生了一场大病。
近年崭露头角的汉军骁将孙坚身带重伤而还，从江东跟着他一路走来的老兄弟祖茂被杀，让孙坚对凉州叛军愈仇恨；而董卓麾下，也有一个当时并不起眼，但是后来闯下偌大名声的小将被生擒活捉，那便是张济的侄儿张绣。
张绣与小老虎曾于陈仓城外有一面之缘，侥幸从小老虎手中逃脱；此战中，张绣随着叔父张济出征，董越兵败之际，张济能够领残兵突围，便是因为张绣以身断后的缘故。不料张绣时运不济，突围时撞见了小老虎；当时他马力已乏，逃走不得，被小老虎当场擒下。当时张绣认出了小老虎这个凶神，可是小老虎却不大记得张绣；直至战罢回营，偶然想起还有个俘虏，提出来一问，才知道竟是“熟人”。
不过，此时的张绣还只是一介后生晚辈，不过背着张济侄儿的身份，才能让人重视几分。相比起张绣来，校尉麴义才是真正的大鱼。麴义正是大战之初，以孤军拦截宋建之人；他麾下兵马骁勇善战，死守不退，在乱军之中，居然一直坚持到周慎全军败散，他深陷重围，自知突围无望，干脆把心一横，就带着部下投降了老边。
老边得知麴义主动归降，大喜过望。麴义本就是凉州人，出自金城大族，与老边却是同乡。说起这个麴义，他本人是远近闻名的骁将，当年曾游历羌中，通晓羌胡战法，麾下领千余宗族家兵，在金城郡中更是号称骁勇善战第一。后来皇甫嵩入关征讨黄巾，麴义从征入关。
老边见了麴义，一番详谈才知道，平定黄巾之乱以后，麴义原本是想留在冀州任职的，只因为凉州之乱闹得太大，皇甫嵩有鉴于老边麾下诸部的强悍实力，不得已才召集旧部悍将，以求万全。麴义抹不开老上司的面子，才再次从征。本以为能够一战成功，也算是风风光光衣锦还乡；不料出征之后却是重重波折。
先是老上司皇甫嵩免职，新来的主将周慎出身雒阳中军，与麴义这样出身边军的将领不免有些隔阂，让麴义受了不少闲气。麴义本就心高气傲，早就忍耐不住有些怨言，如今兵败武功，走投无路，想起自己和老边是同乡，往年也曾有数面之缘，干脆就带着麾下宗兵投入老边麾下。
得了麴义这样的猛将，虽说一时还不能尽信，但是老边依然欢喜不已，也将此战惨痛损失带来的阴霾消减了不少。
算来算去，最可惜的还是跑了周慎。从官军俘虏那里得知，周慎在董卓援兵刚到时，便抛下大军和旗号，带着少许亲信弃军而逃，不知去向。联想到董卓在未露败象之际就主动退走，不难猜到当时情形，定是因为安然救出了周慎，才会让董卓有此举动。
虽然惋惜，老边也无可奈何。因为官军虽然损失极大，但是凉州诸部的损失也不小，大战之余，已经无力再图大举。
韩遂部下折兵十之六七，句就部落滇吾折兵过半，英字营同样折兵过半，连成公英都身带重伤。当时小老虎到处寻不到成公英，就是因为英字营将士在解围之后，立刻就把自家主将送回大营救治，却与小老虎擦身而过。
战后计点兵马，仅韩遂伏兵一路，就折损上万人，加上正面湟中、河关两部的损失，凉州联军战死者不下万人，带伤者不计其数——就连凶威赫赫的虎字营也在此战中损失了七百多骑。万幸的是，最终董卓主动退走，逃散的联军人马大多还能重新收拢起来。
不过，对于凉州联军而言，此战最大的损失，却是仇池氐王杨驹的战死。大战之际，杨驹带着近万步卒跟在韩遂身后，为大军接应；董卓一到，这支步军人马当其冲。乱战之中，华雄突入杨驹中军，当场将杨驹斩于马下，连级都被华雄割下带了去。后来打扫战场，老边他们只能凭借杨驹身上的服饰勉强辨别出身份，但是杨驹尸身已然被马蹄踩得血肉模糊，不成人形。
这也是联军会盟以来，第一个战死的大领，消息传开，联军士气大挫。